Kolumne: Die Vereinigten Staaten nehmen russisches Aluminium und andere Metalle ins Visier

LONDON, 28. Februar (Reuters) – Die Vereinigten Staaten haben ihre wirtschaftlichen Strafmaßnahmen gegen Russland auf den Metall- und Bergbausektor ausgeweitet.

Aluminium wird am härtesten betroffen sein, da ab dem 10. März Strafzölle in Höhe von 200 % auf Importe von russischem Metall und ab 10. April auf Importe von Produkten aus Drittländern, die russisches Metall enthalten, gelten.

Die Einfuhrzölle auf andere Metalle wie Kupfer und Blei werden auf 70 % verdoppelt und auf Nickel wird ein Zoll von 35 % erhoben.

Das gesamte Paket an Sanktionen und Handelsmaßnahmen, das am Jahrestag der russischen Invasion in der Ukraine angekündigt wurde, umfasst über 100 Metalle, Mineralien und Chemikalien.

Die unmittelbare Marktreaktion war gedämpft. Die Zölle auf Aluminium wurden allgemein erwartet und es handelt sich dabei um einseitige US-Handelsmaßnahmen und nicht um formelle Sanktionen, wie sie 2018 kurzzeitig mit chaotischen Auswirkungen gegen den russischen Produzenten Rusal verhängt wurden.

Aber sie haben die London Metal Exchange (LME) gezwungen, alle russischen Metalllieferungen an ihre US-Lager auszusetzen, was auf eine weitere Spaltung des Weltmarktes hindeutet.

Die LME stand unter Druck, alle Lieferungen von russischem Aluminium über ihr globales Lagernetzwerk einzustellen, lehnte die Idee jedoch im November ab.

„Die LME glaubt nicht, dass die jüngste US-Ankündigung diese Position ändert, da viele US-Verbraucher sich bereits „selbst sanktioniert“ haben, was russisches Metall betrifft“, hieß es in einer Mitteilung der Börse vom 28. Februar.

Vielmehr wird es dem Präzedenzfall folgen, als es die Lieferungen von russischem Nickel an britische Lagerhäuser einstellte, nachdem die britische Regierung im August letzten Jahres einseitig die Einfuhrzölle erhöht hatte.

Zum Glück für die LME sind 400 Tonnen Aluminiumlegierung das einzige Metall russischer Marke, das sich in ihren US-Lagern befindet. Optionsscheine für dieses Metall sind für die Abrechnung mit dem NASAAC-Vertrag ungültig.

Es wird keine Auswirkungen auf den Markt geben. Der Kontrakt wird kaum gehandelt und die LME hat festgestellt, dass es keine offenen Positionen für dieses Metall gibt.

Der dreimonatige LME-Aluminiumpreis hat die Nachrichten weitgehend ignoriert und notiert derzeit bei rund 2.350 US-Dollar pro Tonne, am unteren Ende seiner Spanne seit Jahresbeginn von 2.250 bis 2.680 US-Dollar pro Tonne.

Aber die Zeitspanne hat sich vergrößert.

Cash Metal erlebte in den Stunden nach der Ankündigung vom 24. Februar einen heftigen Ausverkauf, was wie ein Massenverkauf russischer Marken durch Aktienfinanzierer aussah.

Das Ergebnis war ein Ausbruch des Cash-to-Three-Monats-Contango auf 50,50 US-Dollar pro Tonne zum Wochenschluss, der stärkste seit 2013, als über fünf Millionen Tonnen LME-Aluminiumvorräte einer Finanzierung bedurften. Die Lücke verringerte sich am Montag geringfügig, die Zeitspanne belief sich am Ende des Tages auf 46,75 USD pro Tonne.

Diese Art von „Super-Contango“ ist der Aufruf des Marktes an Finanziers, überschüssiges Metall, insbesondere russisches Metall, zu beschaffen.

Die LME-Lager lagerten Ende Januar 93.750 Tonnen Rusal-Aluminium, was 41 % der gesamten Garantiebestände von 231.125 Tonnen ausmacht.

Seitdem sind die Bestände unter Garantie auf 443.675 Tonnen gestiegen, nachdem es im malaysischen Hafen Klang (121.150 Tonnen) und im südkoreanischen Hafen Gwangyang (107.900 Tonnen) zu starken Aktivitäten mit Garantien kam.

Berichten zufolge handelt es sich bei den Gwangyang-Lieferungen um russisches Aluminium, das von Glencore (GLEN.L) geliefert wird, das einen langfristigen Abnahmevertrag mit Rusal hat.

Möglicherweise kommen noch mehr.

Die LME gab am 22. Februar die Auflistung von drei weiteren registrierten Lagerhäusern im Hafen bekannt, die alle von ISTIM UK Ltd. betrieben werden sollen.

Handelszölle sind keine Sanktionen und es gibt keinen Grund, warum dieses Metall keine Finanzierung finden wird, aber der Absturz des Bargeldpreises am Freitag deutet darauf hin, dass der Liquiditätspool möglicherweise geschrumpft ist.

Die Zeitspanne von Cash zu Threes wird in der kommenden Zeit ein Lackmustest für die Finanzierungsbereitschaft für russisches Aluminium sein.

Die Vereinigten Staaten sagten, sie hätten ihre Einfuhrzölle angepasst, „um Russland Kosten aufzuerlegen und gleichzeitig die Kosten für US-Verbraucher zu minimieren“.

Die US-Importe von russischem Rohaluminium gingen stark zurück, nachdem das Land 2018 Sanktionen gegen Rusal verhängte, auch wenn diese im darauffolgenden Jahr aufgehoben wurden.

Laut der Aluminium Association beliefen sich die russischen Metallströme im Jahr 2017 auf insgesamt 744.000 Tonnen. Im vergangenen Jahr waren es nur noch 209.000 Tonnen, und Russland war nach Angaben des Aluminiumverbands auf den fünftgrößten Lieferanten zurückgefallen.

Diese Tonnage muss von anderen Lieferländern ersetzt werden, was die Prämie für physisches Metall auf dem US-Markt untermauert.

Käufer im Mittleren Westen zahlen fast 650 US-Dollar pro Tonne über dem LME-Barpreis für ihr Metall. Die Prämie für den Mittleren Westen stieg zu Beginn des Jahres offensichtlich in Erwartung der Zölle deutlich an und ist seitdem auf diesem Niveau geblieben.

Im Gegensatz dazu können asiatische Käufer derzeit Spotmetall zu einem Aufschlag von 72 US-Dollar pro Tonne oder zu 85 bis 86 US-Dollar pro Tonne erwerben, wenn sie einen vierteljährlichen Liefervertrag haben.

Die Aluminiumpreise schwanken sowohl entlang regionaler Bruchlinien als auch, im Fall der Vereinigten Staaten, zwischen Basispreis und Aufschlag, der derzeit ein Fünftel des „All-in“-Preises für einen physischen Käufer ausmacht.

Für US-Verbraucher könnte es einen doppelten Schlag geben, da die Zölle im April auf alle Aluminiumprodukte ausgeweitet werden, die russisches Metall enthalten, unabhängig davon, wo es hergestellt wurde.

Die Vereinigten Staaten importieren eine breite Palette von Halbfabrikaten, darunter Folien, Rohre, Drähte, Platten, Bleche, Stangen und Stangen.

Die Liste der Lieferländer ist viel länger als die für Rohmetall. Es ist ungewiss, wie viel oder wie wenig russisches Metall in das Land gelangt ist, dessen Herkunft durch die Umwandlung in ein Produkt in der ersten Phase verschleiert wurde.

Man sollte jedoch bedenken, dass Rusal jedes Jahr fast vier Millionen Tonnen Aluminium produziert, von denen der größte Teil exportiert wird. Nur ein Bruchteil dieser Menge wird direkt als Rohmetall in die Vereinigten Staaten importiert.

Der einzige Ausweg für die Lieferländer besteht darin, dass auch sie auf ihre eigenen russischen Aluminiumimporte Zölle in Höhe von mindestens 200 % erheben.

Aluminium scheint nun Teil der größeren geopolitischen Kluft zu sein, die sich im gesamten Spektrum der kritischen Mineralien auftut, während der Westen versucht, seine Abhängigkeit von China und Russland zu verringern.

Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters.

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Leitender Metallkolumnist, der zuvor für Metals Week über Industriemetallmärkte berichtete und EMEA-Rohstoffredakteur bei Knight-Ridder (später Bridge) war. Er gründete Metals Insider im Jahr 2003 und verkaufte es 2008 an Thomson Reuters. Er ist Autor von „Siberian Dreams“ (2006) über die russische Arktis.